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有色金属行业月度分析:稀土严打废料回收 海外企业盈利改善

在政策组合拳和下游需求向好的推动下,稀土行业出现复苏迹象,稀土价格自6月份以来呈现加速上涨态势,稀土企业盈利有望明显改善,建议关注:北方稀土、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、五矿稀土。稀土价格上涨也将传导至下游钕铁硼价格,磁材企业成本毛利率加成的定价方式有利于企业受益于稀土价格上升周期,建议关注:中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体
  投资要点
  专项打私+常态收储强化供给管理
  工信部稀土办公室专门成立整顿稀土行业秩序专家组,稀土打私行动将由短期松散的行为迈向长期有序化的组织管理。此轮稀土整治主攻废料回收环节,非法加工企业将由所在地省级工业主管部门责令停产。将回收环节纳入到稀土整治行动中有助于有效切断稀土私采产业链,从而进一步强化稀土供给侧管理。自2016年12月以来,4轮稀土行业国储招标累计实现收储量6049吨。稀土收储常态化有助于消耗部分社会库存,对于私采量较大的中重稀土供给改善作用更为明显。
 
  稀土出口量升价涨,海外企业盈利显著恢复
稀土出口有所回暖。海关统计2017年前5月稀土出口同比增长16.1%,稀土出口金额同比增长20.1%,2017年以来稀土及其相关制品出口呈现量升价涨态势。受益于新能源汽车对于钕铁硼需求的利好以及金属和铁氧体市场的强劲需求对镧的利好,2017年最新财季海外最大稀土生产商Lynas稀土及镨钕氧化物产量及业绩创新高,钕铁硼产能利用率达104%,营收同比增55.7%。
 
  价格持续上涨利好稀土和下游磁材企业
  随着稀土价格的持续上涨,稀土企业盈利有望明显改善,建议关注:北方稀土、盛和资源、广晟有色、厦门鸽业、五矿稀土。稀土价格上涨也将传导至下游钕铁硼价格,磁材企业成本毛利率加成的定价方式有利于企业受益于稀土价格上升周期,建议关注:中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
 
  风险提示
  稀土打私力度不及预期;稀土下游需求低于预期;价格过快上涨对下游需求的抑制
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